2023年不銹鋼期價跌18% 1月消費強于往年 節后產能過剩抑制價格

2023年以來不銹鋼主連整體呈震蕩下跌的趨勢，1月30日的17470元/噸為年內價格最高點；12月6日刷2020年11月19日以來新低至13010元/噸，為年內最低點，年內最大跌幅為25.53%，年度跌幅為18.38%。

不銹鋼主連走勢：

2023年304/2B卷-毛邊（無錫）現貨均價整體呈震蕩走弱的趨勢，年內最大跌幅為23.21%，年度跌幅為18.71%。

據SMM最新調研顯示，2024年1月22-26日不銹鋼現貨成交轉冷，但鋼廠分貨量較1月15-19日繼續減少，社庫整體持平小幅累積，其中冷軋累庫較為明顯而熱軋較為緊缺且消化良好，無錫地區公共倉交割品庫存增加較多，當前現貨價格偏強運行。

304/2B卷-毛邊（無錫）現貨均價變化走勢：

供應端：產量方面，2023年國內不銹鋼月度總產量以及各系不銹鋼月度產量整體表現相對平穩，12月庫存環比增1萬噸，同比增9萬噸。

12月，臨近年底國內不銹鋼廠產量表現各異，部分鋼廠進入設備檢修期，產量較之前有所下滑，主要體現在部分200系不銹鋼廠，12月全國200系不銹鋼產量減少約8.85萬噸；另一方面，華東部分檢修鋼廠恢復生產，外加臨近年底部分鋼廠有額外訂單需求增加，主要體現在300系不銹鋼廠，12月全國300系不銹鋼產量增加15.35萬噸。短期內受黑色板塊反彈拉升疊加冬儲情緒，螺紋、熱卷等黑色品種需求轉暖價格攀升，部分以長流程為主要冶煉的鋼廠逐步調整不銹鋼產線鐵水供給，主要影響國內400系不銹鋼產量，12月全國400系不銹鋼產量減少5.85萬噸。

2024年1月不銹鋼產量仍然維持較高水準，不銹鋼現貨市場銷售周期因國內春節假期疊加目前不銹鋼市場需求疲弱或有所縮短，多數不銹鋼廠調整產量預期，預計1月國內不銹鋼鋼坯產量約290.30萬噸，環比減約3.71%。其中分系別看，200系不銹鋼產量約72.20萬噸，環比減約12.54%；300系不銹鋼產量約154.70萬噸，環比減約3.43%；400系不銹鋼產量約為63.40萬噸，環比增約7.91%。

國內不銹鋼月度總產量及分系別產量變化走勢：

庫存：據SMM數據顯示，2023年國內不銹鋼分地區分系別總庫存呈震蕩走勢變化，9月21日庫存觸及2021年3月以來新高后持續去庫，12月28日庫存為74.2萬噸，刷2023年1月以來新低，環比減約3.62%，同比增9.34%。2023年不銹鋼產量以及表觀消費同比增加較多，社會庫存同比增加屬于正常現象。

進入2024年，國內不銹鋼分地區分系別總庫存逐漸呈現累庫，因臨近春節假期，需求放緩。SMM預計2024年社會庫存整體會維持低速累庫趨勢。

國內不銹鋼分地區分系別總庫存變化走勢：

需求端：2023年下游整體需求較強，不銹鋼雖然沒有淡旺季需求表現，但下游一直維持較為穩定的消費水平，表觀消費量的同比增速高于社會庫存的同比累幅。

進入2024年，據SMM最新調研顯示，下游實際消費同比往年節前偏強，且現貨資源尤其熱軋以及平板緊缺，冷熱價差縮窄至200元/噸，部分熱軋出現反超冷軋現象，也證明終端需求的存在。農歷春節節后短期內受印尼鎳礦配額審批放緩影響以及下游節奏性采買，需求或偏強運行，長期或將震蕩走弱。

整體來看，2023年不銹鋼基本面供應端各系不銹鋼總產量同比增加，下游整體需求較強。進入2024年，1月不銹鋼產量仍然維持較高水準，下游實際消費同比往年節前偏強，社庫環比僅增約1.97%，SMM預計短期內不銹鋼期貨或橫盤寬幅震蕩，農歷春節節后在不銹鋼產能過剩的情況下價格或弱勢運行。